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Was, wenn die Medizin tödlicher ist als die Krankheit?

News vom 31.07.2020

News vom 31.07.2020 - Finanzcoching Helmut Böse

In wieweit können die Notenbanken bei der Bekämpfung der Covid-Rezession helfen? Sind die Mittel tauglich, haben sie sich im Rahmen vergangener Krisen abgenutzt, oder sind sie inzwischen gar kontraproduktiv?

Die wohl schlimmste globale Wirtschaftskrise seit der Großen Depression soll nicht zuletzt durch das entschlossene Eingreifen der Notenbanken bekämpft werden. Doch wie wirksam sind diese Mittel wirklich? Zeigen sie nach den bereits erfolgten Eingriffen im Rahmen der Finanz- und Eurokrise überhaupt noch Wirkung? Oder sind sie gar kontraproduktiv?

Die anhaltende Lockerung der Geldpolitik dürfte demnach im kommenden Jahrzehnt zu einem langsamen Wachstum und langfristig niedrigen Realzinsen beitragen. Deshalb sei es nicht unwahrscheinlich, dass die weitreichenden geldpolitischen Lockerungen, die nun die Bilanzen der Zentralbanken weiter aufblähen, die Weltwirtschaft nicht stärken, sondern langfristig noch weiter schwächen werden.

Wie wirken sich niedrigere Zinsen auf die Nachfrage innerhalb der Wirtschaft aus. Positiv wirkt beispielsweise der Preiseffekt: Demnach führen niedrigere Zinsen zu günstigeren Krediten. Und dass sich Sparen weniger lohnt, weil Guthaben unattraktiver werden, förder zumindest theoretisch Investitionen repektive den Konsum.

Darüber hinaus gibt es einen Vermögenseffekt, da niedrigere Zinsen die Anlagekurse und damit die Vermögensentwicklung beflügeln, was den Konsum ebenfalls stärkt. Nicht zuletzt kann ein Währungseffekt erfolgen, wenn niedrigere Zinsen zur Abwertung einer Währung führen könnten. Dadurch steigen die Exporte, und die Importe werden reduziert.

Nachteilig wirkt sich indes ein negativer Einkommenseffekt aus. Die niedrigeren Zinsen schmälern die Erträge der Sparer deutlich - und zwar potenziell stärker, als sich zeitgleich die Kreditkosten reduzieren. Hinzu kommen psychologische Einflüsse. Dazu gehören der Vertrauenseffekt, wonach die Verbraucher und Unternehmen besorgt sind, wenn eine Zentralbank gezwungen ist, die Zinsen zu senken, um die Wirtschaft zu stützen. Beim Erwartungseffekt gehen Kreditnehmer davon aus, dass heutige Zinssenkungen einen weiteren Rückgang der Zinsen in der Zukunft nach sich ziehen werden, sodass sie auf noch niedrigere Zinsen warten, bevor sie einen Kredit aufnehmen.

(Eintrag vom 31.07.2020)

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